“聪慧城市行业已进入‘强者恒强’阶段。”华北某券商阐发人士称，中小企业若无法冲破手艺或模式瓶颈，将面对裁减。此外，上市后的消息披露成本及股权稀释风险亦需衡量。对于若何破局，一方面，企业能够摸索资产证券化（如项目收益债券）加快资金回流。另一方面，能够专注垂曲范畴深耕。例如，聚焦社区养老、聪慧安防等细分场景，避开取巨头的反面比武。
记者也留意到，正在陷入现金流错配困局后，文达通积极通过融资来缓解现金流压力。正在上述PPP项目中标后，文达通便进行了银行贷款。按照招股书披露，2022年3月，文达通取中国农行青岛西海岸新区分行、兴业银行青岛分行就支撑上述PPP项目签定了融资银团贷款合同，贷款额度不跨越4。79亿元。
正在上述布景下，虽然文达通近年来营收目标呈现全体增加态势，但运营勾当现金流持续三年净流出、欠债率节节攀升，文达通运营压力凸显。
文达通大客户数据亦存正在非常环境。对于2021年第四大客户消息，文达通正在招股书中披露为“青岛源瑞昌消息科技无限公司及其联系人”，正在新三板上市期间披露的2021年财报中为“青岛新美堂消息科技无限公司及其联系关系方”，“能否存正在联系关系关系”均为“否”，且两家公司的发卖金额和年度发卖占比消息分歧。天眼查数据显示，虽然源瑞昌取新美堂并无股权联系关系，但已经或是邻人关系：新美堂正在2022年8月变动地址前的地址为“青岛市黄岛区太行山11号418房间”，而源瑞昌2021年7月将地址变动为“青岛市黄岛区太行山11号417房间”。文达通正在招股书中披露的各年度五大客户/供应商消息中，呈现了参保人数为0的公司，此中之一即是源瑞昌。天眼查显示，源瑞昌成立于2020年9月1日，2022年、2023年参保人数均为0。其二是青岛润卿辰商业无限公司，该公司成立于2021年12月8日，2023年参保员工人数为1，2022年参保人数均为0。此外，年报披露的2021年度成为文达通第四大客户的新美堂成立于2021年8月10日，2023年参保员工人数为1，2021年、2022年参保人数均为0。
文达通的经停业绩对大客户存正在较强依赖。招股书显示，2021年至2024年，瑞源集团及其联系关系方都是文达通前五大客户，而文达通是瑞源集团联系关系方所开辟物业的独一物业办事供应商。2021年至2024年，6210万元、4540万元、8340万元。此中，2024年的增幅最大，取上年比拟大增83。70%。按照文达通披露的2021年至2024年按各营业板块及收益来历划分的毛利及毛利率明细，瑞源集团联系关系方的毛利率大都高于第三方，例如，2021年至2024年瑞源集团联系关系方物业办事营业的毛利率别离为38。9%、29。8%、33。5%、29。6%，第三方同期的毛利率别离为17。6%、16。0%、17。5%、17。7%；2024年，瑞源集团联系关系方社区糊口办事营业毛利率为15。7%，第三方毛利率仅为5。6%。
上述更闲事项对文达通2021年、2022年、2023年的部门财政报表项目及次要财政目标发生影响。例如，取更正前比拟，2021年更正后的未分派利润降低3。05%，运营勾当发生的现金流量净额则大幅增加178。12%。
正在增收不增利的背后，文达通现金流比年吃紧和欠债率节节攀升所凸显的运营现忧遭到市场关心。按照招股书，2021年-2024年，文达通运营勾当发生的现金流净额别离为0。19亿元、-2。67亿元、-2。03亿元和-2。11亿元；截至2021年、2022年、2023年及2024岁暮，文达通资产欠债率别离为29。5%、89。3%、124。1%及137。7%。
具体而言，2016年1月，联系关系方青岛瑞源宏业汽车发卖办事无限公司因资金周转需要向文达通子公司青岛瑞源物业无限公司拆借资金20万元，于2017年4月10日已全数偿还。2016年3月至2017年3月期间，联系关系方青岛捷邦车辆施救无限公司因资金周转需要先后向青岛瑞源物业拆借资金合计200万元，于2017年4月10日、4月11日分两次已全数偿还。2016年12月、2017年2月，联系关系方青岛文达通泽机电无限公司因资金周转需要先后向文达通子公司青岛文达通机电无限公司拆借资金134万元、30万元，合计164万元，于2016年12月19日、2017年1月21日、2017年4月10日分三次已全数偿还。
2021年，文达通取青岛西海岸新区工业和消息化局签定《区聪慧社区、聪慧街区项目和社会本钱合做（PPP）合同》，项目内容为聪慧社区施工及，扶植期2年，运营期8年。该项目总投资约6。09亿元，可行性缺口补帮10。51亿元。按照文达通披露，为落实该项目，2021年12月，文达通取青岛西海岸公用事业集团无限公司配合出资设立控股子公司青岛西海岸聪慧社区扶植运营无限公司，认缴注册本钱为1。22亿元。此中，文达通认缴出资1。10亿元，占注册本钱的90。00%；西海岸公用事业认缴出资1218。34万元，占注册本钱的10。00%。
某上市公司资深CFO告诉记者：“持久运营勾当现金流净流出从必然程度上来说是一种不良的环境，不外若是是项目前期投入比力大，但后期运营勾当现金流能恢复净流入，那就是贸易模式问题。不然，就可能是公司运营恶化，或者本身就不是一个好生意。”一位会计从业人员告诉记者，大量现金流用于主要项目扶植会加沉企业日常运营承担，例如可能面对必然短期债权压力、交付供应商货款压力等，推高全体运营风险。
按照文达通2024年8月披露的2021年度、2022年度和2023年度前期会计差错更闲事项申明，涉及内容包罗：归并范畴（对青岛建发瑞源和青岛兴瑞合众的持久股权投资应做为合营企业以权益法核算，而非将以上两家公司纳入归并范畴）、产质量量权利确认（正在2021年度、2022年度和2023年度未对相关发卖合同所发生的产质量量权利确认估计欠债）、利用权资产确认（正在2023年度未就相关租赁资产及租赁领取权利确认利用权资产及租赁欠债，而是将相关办事费用计入预付账款做为待摊费用摊销）、调整亏损公积（2021年存正在少计提亏损公积的环境，同时2021年度、2022年度及2023年度因为上述差错更正调整导致存正在多计提亏损公积的环境）、对现金流量表的沉分类调整（2021年度、2022年度及2023年度编制的归并现金流量表和母公司现金流量表，未精确列报运营勾当发生的现金流量净额、投资勾当发生的现金流量净额、筹资勾当发生的现金流量净额）、本钱欠债表及利润表的沉分类调整（2021年度、2022年度及2023年度存正在资产欠债表、利润表科目之间列报错误的环境）。
若是公司经停业绩增收不增利是受行业大和项目周期特点影响，那么文达通曾呈现联系关系方资金占用及未及时披露行为和比年进行前期会计差错更正环境，必然程度上反映出公司管理仍存正在缺陷。
文达通正在招股书中注释称，正在PPP项目标施工阶段，文达通需要本身现金及外部融资来投入大量项目前期资金，并于施工阶段竣事后方会收到款子，因此形成现金流错配。文达通预期，公司将于2025年4月实现现金流入。
正在充实合作特征显著的行业下，虽然文达通正在分析聪慧城市处理方案行业的平易近营企业中市场份额高居第二，但增收不增利叠加现金流持续失血、欠债率节节攀升，其运营压力日渐显著。此外，联系关系方资金占用及未及时披露行为和财报比年进行前期会计差错更正环境，必然程度上反映出文达通公司管理仍存缺陷；而非常的联系关系买卖数据和大客户数据也令市场对其运营实正在情况存疑。
IPO融资可否成文达通破局良药？阐发人士称，如若成功IPO，从短期来看，无望为其带来必然的资金支撑，缓解因PPP项目等导致的现金流严重问题，为其持续运营和营业成长供给必然的资金保障。但从持久来看，仅靠融资并不克不及从底子上处理企业的现金流错配窘境以及行业合作等问题。业内企业仍需正在手艺立异、营业拓展、成本节制、财政办理等方面不竭勤奋，提拔本身的差同化合作力，才能正在聪慧城市扶植行业的激烈合作中实现久远成长。
跟着中国聪慧城市扶植程序不竭加速，行业正派历高速扩张取激烈合作的双沉。一方面，中国聪慧城市行业参取者浩繁，市场份额较为分离；另一方面，行业具有较高手艺壁垒，科技巨头的入局挤压中小企业空间。
记者领会到，文达通曾正在2024年8月递交境外上市外资股（H股）并申请正在港交所从板上市的申请，然而该申请于2025年2月13日失效。2025年4月3日。
按照招股书披露，文达通2021年至2024年营收从6。47亿元攀升至11。14亿元，但增速放缓：2022年营收同比增幅超51%，2023年同比增幅降至13。86%，2024年呈现0。15%的负增加。文达通近三年净利润也逐步下滑：2022年净利润为8175。8万元，2023年降至6557。6万元，2024年再降至6265。5万元。近三年来，文达通经停业绩全体呈增收不增利态势。
面临行业合作压力以及现金流错配带来的困境，本钱市场融资或被文达通视为破局“良药”。阐发人士称，成功IPO带来的短期输血仅能延缓潜正在的危机，现金流办理取焦点合作力的建立才是之本。
对于为何陷入增收不增利的困境，文达通正在招股书中坦言，公司正在2021年12月签定的PPP项目需要正在项目施工阶段利用自有现金及外部融资进行严沉前期投资，形成现金流错配。
2017年10月20日，青岛证监局发布关于对文达通采纳出具警示函办法的决定，来由是文达通存正在联系关系方资金占用及未及时披露的问题。
近日，青岛文达通科技股份无限公司向买卖所递交上市申请，山证国际、浤博本钱为联席保荐人。此次为文达通“折戟”A股IPO后，该公司初次港交所从板上市申请已于2月13日失效。
文达通经停业绩难有持续增加，或是被研发投入不脚、地域依赖性强等要素掣肘。同时，非常的联系关系买卖数据和大客户数据也令市场对其运营实正在情况存疑。
正在此之前，文达通曾测验考试A股IPO。2021年9月，文达通就曾正在青岛证监局进行过存案，方针上市板块为创业板。2022年11月，文达通将上市方针转向北交所，但一曲未果，曲至2023年12月撤回存案。2024年2月22日，文达通再次正在青岛证监局进行了IPO存案，上市方针仿照照旧指向北交所。接管不到半年，2024年7月，文达通将目光转向港交所，正在当月通知布告中其暗示：“考虑到其时的本钱市场，并按照取机构的会商，本公司认为完成A股上市的时间表存正在不确定性，因而志愿决定暂缓寻求A股上市。”！
文达通近四年研发收入正在营收中占比均未跨越2%。按照招股书披露，2021年至2024年，文达通共计投入47个研发项目，研发收入别离约为1150万元、1840万元、1900万元、2150万元，别离占昔时营收的1。78%、1。88%、1。70%、1。93%。2022年至2024年，青岛市别离贡献了文达通总收入的83。9%、70。9%、67。6%。按照弗若斯特沙利文数据，按收入口径，2023年，文达通正在分析聪慧城市处理方案行业的平易近营企业中排名第二，但市场份额仅为3。2%。阐发人士称，文达通营业正在青岛市的高占比虽然为其供给了不变的收入来历，但也了其正在其他地域的市场拓展能力，过度依赖单一地域可能使其正在区域政策调整或市场所作加剧时面对较大风险。
同样正在新三板挂牌期间，文达通曾持续三年发布前期会计差错更正通知布告，别离是正在2022年4月29日、2023年4月18日、2023年6月27日。此外，文达通还正在2024年8月12日发布通知布告，对2021年度、2022年度、2023年度财政报表进行更正的环境进行申明。
2017年4月10日，上述联系关系方别离取青岛瑞源物业、青岛文达通机电签定了告贷弥补和谈，上述告贷按照同期人平易近银行贷款利率6%的尺度弥补计较响应利钱，并别离于2017年4月28日、5月3日领取响应利钱。2017年4月11日文达通第二届董事会第十七次会议弥补确认了上述联系关系方资金占用行为，对此进行了弥补通知布告。青岛证监局认为，上述资金占用行为未按及时履行响应审议法式和消息披露权利，违反了《非上市公司监视办理法子》相关。
